发布日期：2024-09-07 13:16 点击次数：182
华金证券股份有限公司张文吏,周涛,申文雯近期春联好意思控股进行究诘并发布了究诘证实《清洁供热布局加码，传媒业务合手续冲破》，本证实春联好意思控股给出增合手评级，现时股价为5.08元。
联好意思控股(600167)
投资重点
事件：公司发布2024年中报，2024H1杀青买卖收入19.50亿元，同比+5.20%，杀青归母净利润4.77亿元，同比-19.67%，杀青扣非后归母净利润4.99亿元twitter 巨屌，同比-18.90%。
24H1毛利良晌承压，Q2事迹稳妥预期。公司是一家以科技改进为能源的抽象能源事迹商，通过下属子公司诀别在清洁供热与高铁数字传媒主要业务限制变成了中枢竞争力。在清洁燃煤热电联产、中水源热泵供热、生物资热电联产、自然气分散式冷热电三联供等多能期骗、多能供给等方面变成了私有的发展上风，同期还在高铁数字媒体限制积极布局。分业务来看，供暖/告白业务/接网费/发电/工程施工诀别杀青收入13.87/3.21/1.08/0.75/0.46亿元，其中供暖限制子公司浑南热力/新北热电/国惠新能源诀别杀青营收6.56/5.00/5.50亿元，同比+4.10%/+5.46%/+0.00%，杀青净利润1.50/0.88/2.39亿元，同比-25.46%/+9.93%/-16.77%，净利润举座承压。举座来看，2024H1公司毛利率/净利率诀别为35.46%/25.15%，同比诀别-8.52pct/-8.70pct，主要受煤炭价钱合手续高位启动以及地产周期等多成分影响。公司24Q2杀青营收2.33亿元，同比+17.79%；杀青归母净利润-0.87亿元，同比+8.25%，事迹发展呈现长久向好态势。
本领与区位上风显然，氢能布局合手续加码。公司全资子公司新北热电在热电联产坐褥限制积贮的丰富本领和惩办训诲，各项贪图在同业业中跳跃；公司全资子公司国惠新能源领有授权专利69项(截止2024年6月30日)，在热网均衡、热网自控、低位热能期骗等方面正在变成具有自主学问产权的专有本领，且齐处于国内跳跃水平；公司全资子公司国新新能源的烟气余热回收期骗面孔2022年郑重投产，节能减排、降耗增效效果显赫。此外，氢能业务拓展方面，继公司政策入股爱德曼氢能后，进行了深刻的尝试和探索，在分散式抽象能源事迹、加氢站、制氢及氢能热电联产等方面开展深刻相接。同期公司联结当今正在鼓舞的热源超低排下班程、中水源热泵供热、工业余热期骗、贤慧能源运营等，正在构建一套涵盖源、网、荷多个节点，杀青多能互补、需供互动的新式抽象能源事迹体系。且公司的各大热源厂正处于沈阳市可发展和新城区的优胜地舆位置，用热需求增长马上，具有较强的区位上风，具有较大发展后劲和空间。
户外裸眼3D业务合手续冲破，打造事迹新增长极。高铁数字传媒业务方面，兆讯传媒杀青营收3.21亿元，同比+25.84%，杀青净利润0.41亿元，同比-40.60%。分居品来看，高铁媒体/户外裸眼3D高清大屏媒体诀别杀青营收2.81/0.40亿元，同比+13.98%/+378.49%，毛利率诀别为37.73%/-22.99%，同比-12.02pct/+189.65pct。户外裸眼3D高清大屏媒体业务虽仍未扭亏，但在业务鼓舞上已杀青较大冲破。限度本证实期末，国内18家铁路局集团已一起签署了媒体资源使用契约，签约564个铁路客运站，运营5310块数字媒体屏幕，自建了一张以点带面，线线相交，四平八稳的高铁数字媒体集聚，并先后在各个中枢城市顶级商圈打造“地标级”户外裸眼3D大屏媒体，积极拓宽数字户外媒体业务。24年6月，公司联袂圣象推出全新裸眼3D品牌大片，赋能品牌户据说播，杀青裸眼3D实质坐褥和制作本领对公司数字运营上风的进一步加码。
用度管控深奥，在手现款饱和。证实期内，公司链接通过降本增效，精良化惩办，较好地完成各项坐褥野心任务，保合手了默契的现款流及充沛的盈利才略。公司2024H1销售/惩办/财务/研发用度率诀别为2.94%/3.14%/-3.82%/0.31%，同比+0.13/-0.46/+1.66/+0.06pct，链接保合手较低水平。截止2024年6月30日，公司在手货币资金77.24亿元，在手资金高出充裕，且以2024年9月4日收盘价狡计的2023年股息率达3.73%，投资性价比杰出。
投资冷漠：公司清洁供暖业务盈利才略举座保合手默契，供热面积稳步增长，构建多能互补新式抽象能源事迹体系，告鹤发布业务有望合手续增厚公司利润。咱们看好公司的改日发展出路，瞻望公司2024-26年归母净利润诀别为9.04、10.02和11.19亿元，对应EPS为0.4、0.44和0.49元，PE为13、12、11倍，初次阴私，予以“增合手”评级。
风险辅导：1、煤价回落不足预期或原材料价钱大幅高涨。2、管网成立崇尚资本加多风险、3、新业务拓展不足预期。
勾引twitter证券之星数据中心笔据近三年发布的研报数据狡计，中邮证券杨帅波究诘员团队对该股究诘较为深刻，近三年瞻望准确度均值为63.27%，其瞻望2024年度包摄净利润为盈利7.62亿，笔据现价换算的瞻望PE为15.39。
最新盈利瞻望明细如下：
