发布日期：2024-09-07 11:40 点击次数：77
华夏证券股份有限公司李琳琳近期对安图生物进行商榷并发布了商榷讲明《公司点评讲明：研发参加力度加强，助推公司中长久发展》，本讲明对安图生物给出增执评级，刻下股价为40.7元。
安图生物(603658)
投资重点：
安图生物建立于1998年美国十次啦唐人社导航，是国内IVD细分鸿沟的龙头企业之一。公司主要专注于体外会诊试剂和仪器的研发、制造、整合及劳动，居品涵盖免疫、微生物、生化、分子、凝血等检测鸿沟，并已在测序、质谱等精确检测鸿沟进行布局，偶而为医学实验室提供全面的居品责罚决策和全体劳动。
2024上半年公司完毕生意收入22.07亿元，同比增长4.70%；归母净利润6.20亿元，同比增长13.49%；扣非归母净利润5.99亿元，同比增长13.69%。基本每股收益1.09元。其中，2024年第二季度，公司完毕生意收入11.18亿元，同比增长4.33%，环比增长2.64%；完毕归母净利润2.95亿元，同比下滑2.80%，环比下滑8.92%；扣非归母净利润2.85亿元，同比下滑2.06%，环比下滑9.24%。研发和销售用度率普及以及信用减值亏空的加多，是Q2功绩环比下滑的主要原因。
从毛利率走势看，2024年上半年公司的毛利率为65.37%，较上年同时普及了1.72个百分点，第二季度毛利率为66.19%，环比普及了1.67个百分点，同比普及了0.04个百分点。从时候用度率看，2024年上半年公司的销售用度率为16.7%，较上年同时下落了0.54个百分点；管制用度率为4.14%，较上年同时不时下落了0.2个百分点；研发用度率为15.10%，较上年同时加多了0.35个百分点。财务用度率为0.17%，较上年同时加多了0.19个百分点；单看第二季度，公司销售用度率为16.79%，环比增长了0.19个百分点；管制用度率为4.01%，环比下滑了0.26个百分点；研发用度率为16.29%，环比加多了2.41个百分点。财务用度率为0.16%，环比下滑了0.03个百分点。
2024年上半年公司不断加强研发参加，积极开拓新鸿沟与斥地新址品，部分技俩还是初见奏效。抑制2024年6月30日，公司已获专利1575项(包含国际专利60项)，其中国内专利授权包含发明专利258项、实用新式专利1139项、外不雅联想专利118项；取得居品注册(备案)文凭774项，并取得了474项居品的欧盟CE认证。公司先后承担国度技俩16项，省级技俩18项，市区级技俩24项，完成科学工夫效果毅然(评价)10项，已全面参与101项行业范例制定。在试剂研发鸿沟深耕细作，凯旋斥地了多项新系列居品，新获居品注册(备案)文凭74项，涵盖磁微粒化学发光法、化学发光微粒子免疫检测法、分子会诊等，检测技俩隐敝自己免疫性疾病、腹黑联系疾病、个体化用药等，丰富了公司的居品系列，进一步普及了公司的品牌影响力。
分板块看，2024年上半年公司试剂类业求完毕生意收入18.57亿元，同比增长4.33%；毛利率为71.50%，较2023年全年普及了0.56个百分点；仪器业务板块完毕生意收入2.75亿元，同比增长10.89%；毛利率37.43%，较2023年全年普及了3.89个百分点。
分地区看，国外业求完毕生意收入1.31亿元，较上年同时增长了42.21%；国内业求完毕生意收入20.76亿元，较上年同时增长了2.98%。
推断将来，受到国内IVD集采以及DRG策略影响，推断24年免疫会诊和生化会诊试剂收入增速有望放缓，但跟着公司研发技俩落地带来将来居品线的丰富以及入口替代市集份额的加多，长久增长可期。推断公司2024年、2025年、2026年每股收益别离为2.59元，2.81元和3.55元，对应9月3日收盘价40.29元，动态市盈率别离为15.56倍，14.34倍和11.35倍，赐与公司“增执”的投资评级。
风险辅导：1)医疗策略风险：集采及医保策略均可能对公司居品价钱，分娩方向带来影响；2)居品销售不足预期风险，公司居品存在实际不足预期风险；3)在研居品风险。在研居品的上市存在一定的不笃定性。
证券之星数据中心说明近三年发布的研报数据联想，海通证券孟陆商榷员团队对该股商榷较为真切，近三年预测准确度均值为79.05%，其预测2024年度包摄净利润为盈利15.32亿，说明现价换算的预测PE为15.59。
勾引指南最新盈利预测明细如下：
